Cómo afectan los tipos de interés a los ETF de cada sector
Cuando suben los tipos de interés, caen los bonos y sufren más unos sectores que otros. Qué relación hay entre los tipos y cada tipo de ETF, y qué pasó en 2022.
EN TRES PUNTOS
- Los tipos de interés y el precio de los bonos se mueven en sentido contrario.
- Los sectores con mucha deuda o que se valoran por sus beneficios futuros, como las inmobiliarias o las tecnológicas, suelen sufrir más cuando suben los tipos.
- Esas relaciones son tendencias, no reglas: en cada ciclo influyen muchas otras cosas.
Los bancos centrales, como el Banco Central Europeo o la Reserva Federal, suben los tipos de interés para frenar la inflación y los bajan para estimular la economía. Esos cambios afectan al precio de casi todos los activos, pero no a todos por igual.
Bonos
Es la relación más directa: cuando suben los tipos, los bonos que ya existen pierden valor, porque los nuevos pagan más, y cuando bajan, ganan valor. Cuanto más largo es el plazo de los bonos de un ETF, mayor es el efecto; se mide con la duración, que explicamos en ETF de renta fija. Los bonos de tipo variable, cuyo cupón se ajusta a un índice como el Euríbor, se ven mucho menos afectados.
Acciones, por sectores
- Inmobiliarias y eléctricas. Suelen tener mucha deuda y se valoran como alternativas a los bonos por sus dividendos estables. Tienden a sufrir cuando suben los tipos.
- Tecnológicas y empresas de crecimiento. Gran parte de su valor depende de beneficios que se esperan dentro de muchos años, y unos tipos más altos reducen lo que valen hoy esos beneficios futuros.
- Bancos. Con tipos más altos suelen ganar más por la diferencia entre lo que cobran por los préstamos y lo que pagan por los depósitos, aunque una subida muy brusca puede aumentar la morosidad.
- Consumo discrecional. Coches, viajes o ropa dependen más del crédito y de la renta disponible, que se resienten con tipos altos.
- Consumo básico y salud. Su demanda cambia menos con el ciclo, aunque también se valoran peor cuando suben los tipos.
El ejemplo de 2022
En 2022, los bancos centrales subieron los tipos con rapidez para frenar la inflación. Cayeron a la vez los bonos y las acciones, algo poco habitual, y las tecnológicas lo hicieron con más fuerza: el Nasdaq-100 perdió alrededor de un tercio de su valor, frente a una caída de en torno al 19 % del S&P 500.
Lo que conviene recordar
Estas relaciones son tendencias, no reglas: en cada ciclo influyen también el crecimiento, la inflación y las expectativas. Anticipar los movimientos de los tipos es muy difícil, y cambiar de ETF según lo que uno espera tiene costes y, en España, impuestos al vender. Para la mayoría de los inversores, la forma de protegerse es una cartera diversificada; lo vemos en cuántos ETF debería tener.
Este artículo es informativo y no es una recomendación de inversión.
Esta guía no es una recomendación de compra. Explica cómo funcionan los productos con información pública. Invertir conlleva riesgos y se puede perder capital.