Riesgo de divisa en los ETF: qué es y cómo gestionarlo
Que un ETF cotice en euros no significa que invierta en euros. Qué es el riesgo de divisa, cómo funcionan las clases con cobertura y cuándo se suelen usar.
EN TRES PUNTOS
- La divisa que importa es la de los activos que tiene el ETF, no la de la bolsa donde lo compras.
- Las clases con cobertura (Hedged) neutralizan buena parte del efecto del tipo de cambio, a cambio de un coste que depende de la diferencia de tipos de interés.
- En la renta fija es habitual cubrir la divisa; en las acciones a largo plazo, menos.
Cuando inviertes fuera de la zona euro, tu resultado depende de dos cosas: lo que hagan los activos y lo que haga su moneda frente al euro. Si un ETF de acciones estadounidenses sube un 10 % en dólares y el dólar pierde un 10 % frente al euro, en euros te quedas prácticamente igual.
La divisa de cotización no es la que importa
Muchos ETF que invierten en Estados Unidos o en todo el mundo cotizan en euros en bolsas como Xetra. Eso te ahorra cambiar divisa al comprar, pero no elimina el riesgo: el precio en euros del ETF se ajusta en cada momento al tipo de cambio. Lo que cuenta es la moneda de los activos que tiene el fondo.
Ni siquiera esa es toda la historia: muchas grandes empresas europeas venden en todo el mundo y cobran en dólares, y muchas estadounidenses cobran en euros. Sus beneficios también se mueven con las divisas.
Las clases con cobertura
Muchos ETF tienen una clase con cobertura de divisa, que lleva «Hedged» en el nombre, por ejemplo «EUR Hedged». El fondo firma contratos a plazo, normalmente renovados cada mes, que neutralizan buena parte del efecto del tipo de cambio. Su coste:
- La diferencia de tipos de interés. Cubrirse cuesta, aproximadamente, la diferencia entre los tipos de interés de la otra moneda y los del euro. Cuando los tipos del dólar son más altos que los del euro, cubrir el dólar tiene un coste; si fueran más bajos, aportaría.
- Una comisión algo mayor y un pequeño error de seguimiento, porque la cobertura nunca es perfecta.
Cuándo se suele cubrir
- En la renta fija es habitual cubrir la divisa: el tipo de cambio puede oscilar más que los propios bonos y desvirtuar su papel de activo estable en la cartera.
- En las acciones, a largo plazo, es menos habitual: la cobertura tiene un coste y los efectos de las divisas tienden a compensarse en parte en una cartera muy diversificada.
- Repartir entre regiones evita depender de una sola moneda, aunque no elimina el riesgo de divisa.
Es una decisión que depende de tu caso y de para qué sirve cada parte de tu cartera. Lo explicamos también en ETF de divisas y en los riesgos de invertir en ETF.
Este artículo es informativo y no es una recomendación de inversión.
Esta guía no es una recomendación de compra. Explica cómo funcionan los productos con información pública. Invertir conlleva riesgos y se puede perder capital.