ETF de renta fija: qué son, tipos y riesgos

Un bono es un préstamo: el emisor, un Estado o una empresa, se compromete a pagarte unos intereses y a devolverte el dinero en una fecha. Un ETF de renta fija invierte en muchos bonos a la vez, normalmente los que forman un índice, y cotiza en bolsa como cualquier ETF.

En qué se diferencia de comprar un bono

Si compras un bono y lo mantienes hasta su vencimiento, sabes de antemano lo que vas a cobrar, siempre que el emisor pague. Un ETF de renta fija no funciona así: no vence nunca, porque va sustituyendo los bonos que vencen por otros nuevos, y su precio cambia cada día con el mercado. Por eso su rentabilidad no está garantizada.

La excepción son los ETF con vencimiento fijo, que tienen bonos que vencen en un mismo año y se liquidan entonces, devolviendo el dinero a los partícipes. Se parecen más a comprar un bono.

Los dos riesgos principales

• Tipos de interés. Cuando suben los tipos, los bonos que ya existen valen menos y el ETF cae. Esa sensibilidad se mide con la duración, que aparece en la ficha: con una duración de 7 años, una subida de un punto en los tipos haría caer el precio alrededor de un 7 %. En 2022, cuando el Banco Central Europeo subió los tipos, los índices de deuda pública de la zona euro perdieron más de un 15 %. A la inversa, cuando los tipos bajan, el precio sube.
• Crédito. Si el emisor tiene problemas, puede no pagar. Los bonos con grado de inversión (investment grade) son de emisores con buena calificación; los de alto rendimiento (high yield) pagan más intereses porque el riesgo de impago es mayor, y en las crisis se comportan más como las acciones.

Tipos de ETF de renta fija

• Por emisor: deuda pública, de un país, de la zona euro o mundial, o deuda de empresas.
• Por plazo: corto, de 0 a 3 años, con poca sensibilidad a los tipos; medio o largo, con mucha más.
• Por calidad: grado de inversión o alto rendimiento.
• Por divisa: bonos en euros, en dólares o en otras monedas. Si los bonos están en otra divisa, el tipo de cambio puede mover el ETF más que los propios intereses; por eso muchos tienen una clase con cobertura (EUR Hedged).
• Monetarios: invierten a muy corto plazo o siguen el tipo de interés interbancario del euro (€STR). Se usan para tener liquidez con muy poca oscilación, aunque no tienen la garantía de un depósito.
• Ligados a la inflación: invierten en bonos cuyo capital se ajusta con la subida de los precios.
• De vencimiento fijo: los que vencen en un año concreto, como hemos visto.

Qué mirar en la ficha

Además de la comisión y el tamaño, en un ETF de renta fija conviene mirar la duración, la rentabilidad a vencimiento (lo que rentarían hoy sus bonos si se mantuvieran hasta el final, antes de costes y de posibles impagos), la calificación crediticia media y la divisa. Lo explicamos en cómo leer la ficha de un ETF.

En España, los ETF de renta fija tributan igual que los demás ETF: por los intereses que repartan, si son de distribución, y por la ganancia al vender.